O debate sobre o endividamento do país voltou a ganhar destaque com a recente divulgação de dados sobre a dívida pública federal sob o governo de Luiz Inácio Lula da Silva. Segundo relatório mais recente do Tesouro Nacional, o estoque da Dívida Pública Federal (DPF) encerrou agosto de 2025 em R$ 8,145 trilhões.
Apesar de uma leve retração registrada em setembro, quando o estoque caiu para R$ 8,122 trilhões — queda de 0,28% — o volume continua acima da marca dos 8 trilhões de reais, evidenciando a persistência de um alto endividamento. são de novos títulos públicos e a apropriação de juros. Conforme o Tesouro, a alta recente se deveu a uma emissão líquida significativa e à capitalização de encargos financeiros.
Especialistas apontam que o uso de dívida pública costuma ocorrer quando as receitas governamentais não são suficientes para cobrir gastos e compromissos. Ou seja: o Estado emite títulos em troca de recursos imediatos, assumindo o compromisso de pagar juros no futuro.
Para contextualizar, a dívida pública federal é apenas uma parte do endividamento total do país. A Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG), que engloba todas as esferas de governo — federal, estaduais e municipais —, apresenta proporção ainda maior em relação ao Produto Interno Bruto (PIB).
Segundo projeções recentes da Instituição Fiscal Independente (IFI), a dívida bruta do Brasil poderá ultrapassar 100% do PIB até 2030, caso a trajetória atual se mantenha.
O aumento da dívida, além de elevar o custo de financiamento — já pressionado por juros que incidem sobre os títulos —, representa um desafio fiscal de longo prazo, especialmente diante de obrigações públicas crescentes, como previdência, saúde e programas sociais.
Sob o governo Lula, o ritmo de emissão e refinanciamento da dívida tem sido alvo de análise e debate. Parte do mercado e de economistas alerta para o risco de que a persistência desse endividamento comprometa a capacidade de investimento futuro e limite o espaço fiscal para políticas públicas.
Por outro lado, defensores argumentam que o uso da dívida é um instrumento legítimo de gestão econômica, especialmente fora de períodos de elevado crescimento da arrecadação — lembrando que a dívida não precisa ser quitada toda de uma vez, mas administrada conforme vencimentos escalonados.
A composição da dívida pública também chama atenção: títulos com diferentes prazos e indexadores — como taxa de juros, inflação ou câmbio — resultam em um perfil de risco e custo que varia ao longo do tempo, o que pode tornar a gestão mais complexa.
Para absorver essa dívida, o governo conta com credores diversos: instituições financeiras, fundos de pensão, investidores domésticos e estrangeiros. Essa diversificação ajuda a diluir o risco, mas também significa que grande parte da dívida está nas mãos de agentes privados e mercados de capitais.
O impacto da dívida sobre a economia depende fortemente do desempenho econômico, da arrecadação tributária e da capacidade de crescimento do país: se o PIB desacelerar, a relação dívida/PIB tende a se deteriorar, elevando a pressão sobre as finanças públicas.
Num cenário de juros elevados e pressão inflacionária global, o custo do serviço da dívida — ou seja, o pagamento de juros e amortizações — tende a crescer, consumindo parcela importante do orçamento público.
Além disso, a expectativa de que a dívida bruta ultrapasse 100% do PIB nas próximas décadas levanta alertas sobre sustentabilidade fiscal e necessidade de reformas estruturais. Muitos analistas apontam que, sem ajustes, o endividamento crescente pode limitar investimentos essenciais em áreas como educação, saúde e infraestrutura.
Ao mesmo tempo, a dependência da dívida pública para financiar o orçamento revela fragilidades na arrecadação tributária e na capacidade de geração de receitas próprias do Estado — o que, para especialistas, demanda reformas no sistema tributário e maior eficiência na gestão pública.
Para a população, os efeitos podem ser indiretos mas reais: maior parcela do orçamento destinada ao pagamento de juros limita investimentos sociais; pressão sobre impostos; cortes em gastos públicos; ou mesmo aumento da inflação, se o governo recorrer a políticas monetárias restritivas para conter custos.
Por outro lado, se bem gerida, a dívida também pode ser um instrumento de alavancagem — usada para financiar investimentos produtivos, infraestrutura, políticas de longo prazo que beneficiem o desenvolvimento e a melhora de indicadores sociais.
O desafio atual, portanto, é encontrar equilíbrio: controlar o crescimento da dívida, garantir sua sustentabilidade e, ao mesmo tempo, permitir que o Estado tenha espaço para investir e atender demandas urgentes da sociedade.
A trajetória da dívida pública sob o governo Lula coloca em evidência o dilema enfrentado por economias emergentes: como conciliar urgência de gastos sociais e estabilização fiscal em um contexto de restrições econômicas, juros altos e pressões inflacionárias.
Com a dívida pública acima de R$ 8 trilhões, o Brasil vive um momento de tensão fiscal que requer transparência, responsabilidade e planejamento de longo prazo. A forma como o governo, Congresso e sociedade lidarem com esse passivo nos próximos anos pode definir a saúde econômica e social do país por décadas.
